近期受地緣風(fēng)險(xiǎn)等因素影響，國際原油價(jià)格顯著上漲，疊加出口訂單支撐，環(huán)氧丙烷市場在6月中旬迎來觸底反彈行情。據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，6月26日，環(huán)氧丙烷市場均價(jià)為7666.67元(噸價(jià)，下同)，與6月1日相比上漲了4.4%。

　　展望后市，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，環(huán)氧丙烷供應(yīng)端增量存集中兌現(xiàn)預(yù)期，需求端交投卻持續(xù)清淡，在基本面無明顯利好情況下，此輪漲勢恐難持續(xù)。

　　市場提振價(jià)格跳漲

　　金聯(lián)創(chuàng)分析師孫珊珊指出，今年上半年中國環(huán)氧丙烷價(jià)格多在低位區(qū)間波動，走勢大體呈現(xiàn)W型曲線。具體來看，上半年價(jià)格最高點(diǎn)出現(xiàn)在1月初的華南市場，為8950元；最低點(diǎn)出現(xiàn)在4月下旬的華北市場，為6810元。

　　4月，美國實(shí)施所謂“對等關(guān)稅”政策，直接關(guān)閉了中國產(chǎn)品輸美通道，致使下游及下游制品出口停滯，中國環(huán)氧丙烷下游產(chǎn)品及終端制品出口近乎停擺。

　　同時(shí)，環(huán)氧丙烷內(nèi)貿(mào)需求也持續(xù)低迷。山東地區(qū)環(huán)氧丙烷價(jià)格跌至7000元后繼續(xù)下探，創(chuàng)近5年來的價(jià)格新低。

　　隨著6月美方大幅下調(diào)對中國的“對等關(guān)稅”稅率，下游及終端制品得到出口訂單支撐。6月中下旬，山東大廠外采環(huán)氧丙烷亦從需求端提振市場，市場需求迅速好轉(zhuǎn)。疊加國際原油價(jià)格持續(xù)走高，提振市場心態(tài)，原料丙烯在供應(yīng)利好下價(jià)格大幅跳漲。截至6月26日，環(huán)氧丙烷市場均價(jià)為7666.67元，較6月10日低點(diǎn)上漲7.33%。

　　供應(yīng)增量集中兌現(xiàn)

　　環(huán)氧丙烷市場持續(xù)半年之久的跌勢能否借著這輪漲勢徹底反彈?通過對后市供需基本面分析，業(yè)內(nèi)主流觀點(diǎn)認(rèn)為可能性不大。

　　從供應(yīng)面來看，隆眾資訊分析師陳曉涵表示，此輪漲勢得益于供應(yīng)端縮量。6月華東市場在產(chǎn)裝置中，金陵亨斯邁、鎮(zhèn)海等裝置基本只履行合約單，浙石化環(huán)氧丙烷全部自用，僅連云港區(qū)域有現(xiàn)貨貨源。前期盛虹石化裝置未開工，衛(wèi)星、瑞恒等生產(chǎn)企業(yè)月內(nèi)庫存降至低位。即便目前盛虹石化裝置重啟，整體供應(yīng)端壓力仍處于偏低狀態(tài)，使得華東區(qū)域內(nèi)整體現(xiàn)貨有限，維持偏高價(jià)差。

　　展望后市，6月計(jì)劃投產(chǎn)的增量裝置均有所延遲。僅有盛虹石化20萬噸/年P(guān)O/SM裝置恢復(fù)開工，保持七八成的負(fù)荷運(yùn)行，而萬華三期、衛(wèi)星石化、中石化長嶺等裝置均計(jì)劃在近期兌現(xiàn)投產(chǎn)。

　　總體而言，場內(nèi)供應(yīng)端波動較大，除瑞恒裝置計(jì)劃停車外，其余裝置多為前期計(jì)劃增量落地兌現(xiàn)，實(shí)際產(chǎn)能增量預(yù)計(jì)將在7月集中釋放，若順利兌現(xiàn)，將對市場心態(tài)產(chǎn)生一定利空影響。

　　終端需求傳導(dǎo)受阻

　　需求端的情況同樣不容樂觀。此輪行情漲幅主要集中在環(huán)氧丙烷自身，向終端產(chǎn)品的價(jià)格傳導(dǎo)并不順暢。雖然下游產(chǎn)品有跟隨上行的跡象，但漲幅均低于環(huán)氧丙烷。

　　陳曉涵認(rèn)為，近期環(huán)氧丙烷價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，下游多持觀望態(tài)度，部分僅維持剛需采買并適度補(bǔ)庫。6月，下游客戶反饋合約量占比較高，尤其是終端需求反饋有限，對現(xiàn)貨剛需一般，現(xiàn)貨市場實(shí)際交投氛圍較為冷清。

　　從終端產(chǎn)品來看，下游海綿等消費(fèi)產(chǎn)品市場較為冷清。在淡季行情下，實(shí)際訂單不足抑制了整體市場買氣，采購聚醚等產(chǎn)品的積極性不高，聚醚端新訂單反饋有限，對環(huán)氧丙烷的支撐作用微弱。

　　再看丙二醇、異丙醇胺、表面活性劑等領(lǐng)域，由于原料價(jià)格大幅上漲進(jìn)一步壓縮了生產(chǎn)企業(yè)的盈利空間，企業(yè)對原料的高價(jià)位接納度較低，需求難以持續(xù)，觀望氛圍濃厚。

　　7月丙二醇部分裝置存在重啟或新增的預(yù)期，其余行業(yè)多保持穩(wěn)定。但受天氣炎熱影響，市場多為淡季行情，需求端整體情況并不樂觀，暫時(shí)處于盤整狀態(tài)，等待終端需求跟進(jìn)。

　　綜合供應(yīng)端增量集中兌現(xiàn)和終端需求不溫不火的情況來看，此輪環(huán)氧丙烷價(jià)格漲勢難以維系，預(yù)計(jì)后市大概率將回歸弱勢。