近期，美國市場分析人士表示，美國頁巖油行業(yè)“盈虧平衡成本持續(xù)下降”的時(shí)代即將終結(jié)。未來十年，成本攀升與核心儲(chǔ)量枯竭將開啟行業(yè)新階段，進(jìn)而削弱美國在全球原油需求增長中的供應(yīng)影響力。北美頁巖油目前的供應(yīng)主導(dǎo)地位將被削弱。

　　分析機(jī)構(gòu)恩維魯斯情報(bào)研究公司(EIR)近日發(fā)布的新報(bào)告指出，美國原油供應(yīng)的邊際成本預(yù)計(jì)將從當(dāng)前的西得克薩斯中質(zhì)原油(WTI)70美元/桶，攀升至2035年前后的95美元/桶。EIR解釋，成本上漲的核心原因是儲(chǔ)量枯竭，行業(yè)正從經(jīng)濟(jì)價(jià)值已驗(yàn)證的儲(chǔ)量區(qū)域，轉(zhuǎn)向勘探風(fēng)險(xiǎn)更高的區(qū)域，推高整體開發(fā)成本。

　　EIR的報(bào)告強(qiáng)調(diào)，北美核心油氣儲(chǔ)量瀕臨枯竭將對(duì)全球能源市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，尤其是美國滿足全球需求的能力。EIR總監(jiān)亞歷克斯·柳博耶維奇在聲明中表示：“北美在全球原油需求增長中的供應(yīng)主導(dǎo)地位正在減弱。未來十年，北美對(duì)全球原油需求增長的貢獻(xiàn)占比預(yù)計(jì)將降至50%以下，與過去十年貢獻(xiàn)占比超100%的態(tài)勢(shì)形成鮮明對(duì)比?！?/p>

　　不過，EIR認(rèn)為，美國得克薩斯州西部與新墨西哥州的二疊紀(jì)盆地、加拿大油砂，仍將繼續(xù)成為北美成本最低的規(guī)?；凸?yīng)來源。加拿大油砂將受益于西加拿大精選原油(WCS)價(jià)格走強(qiáng)及已投入的基礎(chǔ)設(shè)施成本，新增外輸基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)能或進(jìn)一步推高加拿大原油產(chǎn)量預(yù)期。目前EIR預(yù)計(jì)，到2030年加拿大原油日產(chǎn)量將較2025年的創(chuàng)紀(jì)錄水平再增45萬桶。

　　反觀美國頁巖油行業(yè)，由于當(dāng)前油價(jià)接近盈虧平衡線、核心儲(chǔ)量持續(xù)枯竭，未來增長曲線將趨于平緩，企業(yè)不得不調(diào)整投資策略。隨著美國頁巖油核心儲(chǔ)量耗盡，行業(yè)正進(jìn)入高成本、開發(fā)復(fù)雜化的新時(shí)代。這一轉(zhuǎn)變將重塑北美原油成本曲線，并重新定義全行業(yè)的投資策略。

　　受今年油價(jià)下跌影響，美國頁巖油行業(yè)處于“觀望模式”，僅通過微調(diào)策略應(yīng)對(duì)價(jià)格下行。美國原油生產(chǎn)商正縮減資本支出預(yù)算，依賴當(dāng)前鉆探活動(dòng)的效率提升來維持產(chǎn)量水平。盡管油價(jià)下跌與鉆探活動(dòng)之間存在滯后效應(yīng)，美國原油產(chǎn)量仍在小幅增長，但大型頁巖油生產(chǎn)商已紛紛表示“產(chǎn)量峰值已至”，即便特朗普政府全力支持化石能源行業(yè)，也未能扭轉(zhuǎn)這一趨勢(shì)。

　　以Diamondback Energy為例，得益于效率提升、與Endeavor公司合并產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)及服務(wù)成本下降，該公司將2025年資本預(yù)算從中期目標(biāo)再削減1億美元，最終定為34億至36億美元。該公司首席執(zhí)行官凱斯·范特霍夫在8月初致股東的信中表示：“鑒于市場波動(dòng)與不確定性持續(xù)，我們認(rèn)為今年沒有充分理由增加鉆探活動(dòng)。自今年一季度致股東信發(fā)布以來，公司仍認(rèn)為在當(dāng)前油價(jià)下，美國頁巖油產(chǎn)量可能已達(dá)峰值，美國本土的鉆探活躍度將持續(xù)低迷。”

　　此外，近日發(fā)布的達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)能源調(diào)查也顯示，二疊紀(jì)盆地的油氣活動(dòng)因“成本上升、不確定性加劇”進(jìn)一步下滑。受訪的生產(chǎn)商與服務(wù)公司高管反饋了以下關(guān)鍵信息：57%的高管認(rèn)為，自2025年1月特朗普政府上任以來，監(jiān)管政策調(diào)整僅使新油井的盈虧平衡成本降低不足1美元/桶；25%的高管認(rèn)為降幅在1至1.99美元/桶，且沒有大型勘探開發(fā)企業(yè)實(shí)現(xiàn)超過5美元/桶的成本下降。多數(shù)高管表示，因油價(jià)與生產(chǎn)成本的不確定性上升，已推遲投資決策。

　　一位勘探開發(fā)企業(yè)高管在調(diào)查中直言：“政府希望原油價(jià)格維持在40美元/桶，同時(shí)對(duì)進(jìn)口油管產(chǎn)品加征關(guān)稅推高了投入成本，鉆探活動(dòng)恐將消失，石油行業(yè)將再次失去寶貴的員工?！?/p>

　　另有高管直接將美國頁巖油行業(yè)的困境歸咎于前政府與現(xiàn)政府：“這個(gè)曾經(jīng)全球最具活力的能源引擎，已被政治敵意與經(jīng)濟(jì)無知摧毀?！痹摳吖芊Q，前政府“詆毀頁巖油行業(yè)，還對(duì)華爾街撤離頁巖領(lǐng)域幸災(zāi)樂禍”，而現(xiàn)政府正在完成“終結(jié)頁巖油”的工作。美國現(xiàn)政府聽從美國能源部的順耳之言，而非客觀事實(shí)，對(duì)頁巖油經(jīng)濟(jì)邏輯缺乏基本理解。該高管批評(píng)道：“政府非但不支持本土產(chǎn)能，反而實(shí)質(zhì)上與石油輸出國組織站在一邊，通過供應(yīng)策略將油價(jià)壓至經(jīng)濟(jì)臨界點(diǎn)以下，在此過程中重創(chuàng)美國生產(chǎn)商?！?/p>