下半年以來(lái)，碳酸鋰市場(chǎng)一改近兩年頹勢(shì)，價(jià)格從6萬(wàn)元(噸價(jià)，下同)重新回到7萬(wàn)元線(xiàn)上。對(duì)于碳酸鋰此輪漲勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士喜憂(yōu)參半，喜的是市場(chǎng)終于止跌企穩(wěn)，憂(yōu)的是對(duì)于行情持續(xù)上行的信心不足。

　　迎來(lái)反彈行情

　　《財(cái)經(jīng)》產(chǎn)業(yè)研究中心研究員尹路認(rèn)為，此次碳酸鋰行情反彈為“戲劇性反轉(zhuǎn)”。據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，10月17日碳酸鋰(電池級(jí))均價(jià)為7.32萬(wàn)元，比6月25日的階段性低點(diǎn)上漲1.33萬(wàn)元，漲幅達(dá)到22.23%。

　　事實(shí)上，碳酸鋰市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)歷了持續(xù)近兩年的漫長(zhǎng)且嚴(yán)峻的下行期。今年4月，廣州期貨交易所碳酸鋰期貨主力合約連續(xù)價(jià)格和上海鋼聯(lián)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)均跌破7萬(wàn)元的關(guān)鍵點(diǎn)位，6月下旬更是觸及5.9萬(wàn)元的階段性低點(diǎn)。

　　尹路認(rèn)為，低于6萬(wàn)元的價(jià)格已經(jīng)擊穿多數(shù)鋰鹽企業(yè)的成本線(xiàn)。這一價(jià)格水平下，行業(yè)普遍陷入生產(chǎn)即虧損的困境，江西、四川等地部分云母提鋰企業(yè)已開(kāi)始階段性停產(chǎn)，澳大利亞部分高成本鋰輝石礦山也縮減了開(kāi)采規(guī)模。國(guó)內(nèi)部分鋰鹽企業(yè)為維持現(xiàn)金流，甚至以“僅覆蓋原材料成本”的價(jià)格拋售庫(kù)存，進(jìn)一步加劇了價(jià)格下行壓力。

　　但當(dāng)碳酸鋰價(jià)格觸及6萬(wàn)元之后，市場(chǎng)找到了底部支撐。進(jìn)入7月，碳酸鋰期貨市場(chǎng)率先釋放轉(zhuǎn)向信號(hào)。7月21日，主力合約收盤(pán)價(jià)突破7萬(wàn)元?，F(xiàn)貨市場(chǎng)緊隨其后，7月28日碳酸鋰均價(jià)為7.08萬(wàn)元。尹路表示，市場(chǎng)已不再是溫和復(fù)蘇，而是堅(jiān)定上漲。

　　供需關(guān)系改善

　　創(chuàng)元期貨分析師余爍認(rèn)為，此輪漲勢(shì)的內(nèi)因主要是市場(chǎng)供需基本面邊際改善。

　　供應(yīng)端受政策方面影響收緊。從國(guó)家資源安全層面，新修訂的《中華人民共和國(guó)礦產(chǎn)資源法》明確提出，鋰作為關(guān)系國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的礦產(chǎn)納入戰(zhàn)略性礦產(chǎn)目錄，實(shí)行保護(hù)性開(kāi)采。此政策將增加礦產(chǎn)的生產(chǎn)成本。

　　不僅如此，將鋰提升到戰(zhàn)略資源的地位，疊加我國(guó)“反內(nèi)卷”等政策出臺(tái)，市場(chǎng)迅速出現(xiàn)反應(yīng)。高盛在研報(bào)中指出，中國(guó)今年已經(jīng)減少4.7萬(wàn)噸鋰的供應(yīng)，涉及兩大核心項(xiàng)目：中國(guó)江西的枧下窩鋰云母礦、藏格的鹵水業(yè)務(wù)。此外，伊春8個(gè)鋰云母項(xiàng)目被要求重新提交核查報(bào)告，短期供應(yīng)將轉(zhuǎn)向偏緊。

　　而需求端則保持平穩(wěn)。生意社分析團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，商務(wù)部辦公廳組織開(kāi)展今年千縣萬(wàn)鎮(zhèn)新能源汽車(chē)消費(fèi)季活動(dòng)，要求落實(shí)汽車(chē)以舊換新政策。中國(guó)人民銀行、國(guó)家發(fā)展改革委等六部門(mén)印發(fā)的《關(guān)于金融支持提振和擴(kuò)大消費(fèi)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展汽車(chē)貸款業(yè)務(wù)，適當(dāng)減免汽車(chē)以舊換新過(guò)程中提前結(jié)清貸款產(chǎn)生的違約金。這些政策有助于進(jìn)一步刺激新能源汽車(chē)消費(fèi)，對(duì)碳酸鋰需求有潛在拉動(dòng)作用。在“金九銀十”消費(fèi)旺季推動(dòng)下，新能源汽車(chē)市場(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)量持續(xù)回升。

　　供需關(guān)系改善庫(kù)存持續(xù)下降。6月以來(lái)，國(guó)內(nèi)碳酸鋰庫(kù)存呈現(xiàn)持續(xù)去化趨勢(shì)。截至9月底，國(guó)內(nèi)碳酸鋰庫(kù)存較6月底下降約2.1萬(wàn)噸，降幅接近50%，庫(kù)存水平降至近全年低位，推動(dòng)市場(chǎng)上行。

　　長(zhǎng)期壓力猶存

　　對(duì)于市場(chǎng)能否重回牛市行情，業(yè)內(nèi)人士多保持謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為階段性反彈并未改變行業(yè)供過(guò)于求的本質(zhì)矛盾。

　　從戰(zhàn)略角度來(lái)看，“反內(nèi)卷”等政策的目標(biāo)是整合行業(yè)并加強(qiáng)監(jiān)管?；诖耍呤⑴袛嘟衲晗鳒p的鋰供應(yīng)量預(yù)計(jì)在2026年恢復(fù)供應(yīng)。鋰市場(chǎng)可能會(huì)繼續(xù)面臨供過(guò)于求的壓力。

　　“目前，碳酸鋰需求雖然表現(xiàn)強(qiáng)勁，但總體的供需關(guān)系只是改善，并非反轉(zhuǎn)?！庇酄q表示，從需求端來(lái)看，盡管碳酸鋰市場(chǎng)底部支撐明顯，但仍需關(guān)注需求的持續(xù)性。10月之后，隨著需求季節(jié)性走弱，碳酸鋰去庫(kù)幅度可能放緩，價(jià)格持續(xù)單邊上漲的概率不大。

　　長(zhǎng)期需求來(lái)看，高盛認(rèn)為，近年來(lái)對(duì)鋰的需求仍然強(qiáng)勁，但值得注意的是，從2025到2028年，生產(chǎn)商目前計(jì)劃增加的供應(yīng)量，遠(yuǎn)超市場(chǎng)所需。中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)(EV)需求方面，短期因補(bǔ)貼與降價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁，但預(yù)計(jì)2027至2028年補(bǔ)貼取消后銷(xiāo)量放緩，2027至2030年銷(xiāo)量低于此前預(yù)期。同時(shí)，動(dòng)力技術(shù)路線(xiàn)也影響鋰需求。中國(guó)2030年插電式混合動(dòng)力汽車(chē)將占EV銷(xiāo)量一半;西方更青睞鋰密集度低的混合動(dòng)力汽車(chē)，鋰需求量或?qū)⒂兴鶞p少。

　　綜上，碳酸鋰市場(chǎng)“供過(guò)于求”的邏輯未改，相關(guān)企業(yè)需要通過(guò)開(kāi)拓新興市場(chǎng)和儲(chǔ)能利用等方面取得突破，用技術(shù)創(chuàng)新、成本控制等方面在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)上取得優(yōu)勢(shì)。